来源：混沌天成研究
混沌天成研究院 工业品组
继6月22日唐山发布《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》后，7月1日唐山又出了修正方案，7月1日，唐山市印发《7月份全市大气污染防治强化管控方案》，较6月22日版本，对环保限产有所放松，对钢铁行业来说，主要有以下差异：
6月22日版本：8月1日以前，绩效评价为A类的首钢迁钢，沿海区城的首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁，烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产20%;除此以外，全市其他钢铁企业烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%。
7月1日版本：首钢迁钢、首钢京唐、文丰钢铁、华西钢铁、天柱钢铁、国义特钢(7月15日至31日可不限产);唐钢不锈钢(7月1日至15日可不限产)。
对影响量差异进行测算，因目前唐山产能利用率已经低于80%，首钢京唐、文丰钢铁需限产20%，预计不受影响，首钢迁钢、华西钢铁、天柱钢铁、国义特钢(7月15日至31日可不限产);唐钢不锈钢(7月1日至15日可不限产)。预计铁水影响量总计减少21.2万吨，6月22日文件预计总计减少铁水产量260万吨左右，按新文件预计总计减少铁水产量240万吨左右，影响量仍然较大，但新文件无疑让市场对环保限产持续加强的预期转弱，对限产实际能否严格执行也会有新的想法，对短期行情有情绪上的利空。
最近钢材一轮上涨，是因环保限产情绪引燃，但更多还是因需求仍较好，季节性环比走弱慢于往年。从mysteel的总钢材表观消费量可以看出，近两周钢材表观消费一改之前一个月明显的环比走弱趋势，开始企稳略有增长，我们取最近三周的均值，发现总钢材表观需求同比去年仍高6.14%，对比季节性来看明显偏强。
螺纹钢(4026,-37.00,-0.91%)表观需求表现较往年更显韧性，取近两周需求均值来看，同比去年增长超过23%。近期需求的企稳，仍大超去年，是近期钢材上涨的真正内核，而近期需求一改5月快速下行趋势，我认为主要有三方面因素，首先是今年4-5月需求同比往年确实高太多，前期需求过高，环比走弱时更快合乎情理，其次就是今年5月底至6月中，全国雨水恶劣天气密集，全国多地出现大面积暴雨，南方出现较严重的洪涝、泥石流灾害，而近期天气好转，预计有部分需求存在后延。最后就是房地产需求的韧性，仍然在超出市场预期。
将房地产竣工和商品房期房销售面积进行对比，发现15年之前，期房销售领先房地产竣工2年左右，15年之后，期房销售领先房地产竣工3年左右，我们将期房销售分别后延2年和3年，可以看到，19年初至20年初将是期房交付的高峰期，虽然之前房企因资金等因素有意放缓施工，但2年前销售的期房，陆续到了不得不交付的时间段，与之对应的是，今年房地产施工压力非常大，必须快速赶工交房。
昨日路边社消息，上海所有工地可能从9月15日至11月15日不能出土，预计后续全国许多工地施工会受到影响，房企更会在9月下旬之前把这部分施工补上。我们可以大胆预测，后续钢材需求的环比走弱，会持续慢于往年，尤其是跟房地产高度相关的螺纹需求，7-8环比走弱可能会不够明显，淡季螺纹可能就不会继续累积库存了。7月开始出现环保限产，9月会不会更严格呢?
